鮑威爾“又鷹又鴿”，美聯儲“小心翼翼”

周三，美聯儲主席鮑威爾赴國會山作半年度貨幣政策報告。

會上，鮑威爾“又鷹又鴿”。他表示，在美聯儲確信在贏得通脹之战之前並不急於降息，“今年的某個時候开始降息可能是合適的”，但現在還沒有准備好。

“如果經濟大體按照預期發展，那么今年某個時候开始放松政策限制可能是適當的。但經濟前景存在不確定性，我們無法確保實現 2% 通脹目標的持續進展。”

他指出，現在既面臨過早降息導致通脹再度加速的風險，又面臨保持貨幣政策不變的風險。政策持續太久太緊，損害了持續兩年失業率低於4%的經濟擴張。

鮑威爾指出，自2022年觸及40年來的高位以來，通脹已“大幅放緩”，但他不愿透露貨幣政策會何時可能放松。他強調，政策制定者在降息之前仍需要對通脹持續下降有“更大的信心”。

美聯儲堅定致力於將通脹率恢復到 2% 的目標。

鮑威爾談經濟形勢、貨幣政策

關於經濟形勢和展望，鮑威爾表示，過去一年，經濟活動強勁增長。2023年全年，在消費需求強勁和供給條件改善的推動下，國內生產總值增長3.1%。

勞動力市場依然相對緊張，但供需狀況繼續趨於平衡。自去年年中以來，平均每月新增就業崗位 23.9 萬個，失業率仍維持在 3.7% 的歷史低點附近。

通脹顯着放緩，但仍高於美聯儲2%的長期目標。截至 1 月份的 12 個月中，個人消費支出總額 (PCE) 價格上漲 2.4%。排除波動較大的食品和能源類別，核心個人消費支出價格上漲 2.8%，較 2022 年明顯放緩，商品和服務價格普遍放緩。

關於貨幣政策，鮑威爾認爲，政策利率可能在本輪緊縮周期中已達到峰值。如果經濟大體按照預期發展，那么今年某個時候开始放松政策限制可能是適當的。

但經濟前景存在不確定性，並且無法確保實現 2% 通脹目標的持續進展。過早或過多減少政策限制可能會導致在通脹方面取得的進展出現逆轉，並最終需要採取更緊縮的政策才能使通脹率回到2%。

與此同時，減少政策限制太晚或太少可能會過度削弱經濟活動和就業。委員會預計，在對通脹持續向 2% 邁進更有信心之前，降低目標範圍並不合適。

美聯儲仍然致力於將通脹率降至 2% 的目標，並保持長期通脹預期的良好錨定。恢復價格穩定對於實現長期就業最大化和價格穩定至關重要。

美聯儲小心翼翼

自去年7月份以來，美聯儲一直將政策利率維持在20多年來最高的5.25%-5.5%。

而在未來降息的預期下，整體金融狀況一直在寬松，資產價格一直在上漲，這種態勢可能會加大抑制通脹的難度，並支持進一步推遲加息的理由。

最近的數據幾乎沒有闡明經濟和通脹的方向，一些分析師預計價格壓力將穩步緩解，其他人則預計通脹將持續，而投資者預計降息將從6月开始。

自去年年底以來，鮑威爾一直在爲开始降息奠定基礎，但也一直小心翼翼地不做出承諾。

今年正值美國總統大選年，美聯儲的決定可能會決定總統投票是在低通脹、低失業率和利率下降的環境下進行，還是在更具挑战性的條件下進行。

“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos表示，1月份強勁的就業和通脹數據並未改變美聯儲的預期，即今年晚些時候降息將是合適的。但鮑威爾稱，官員們希望有更多證據表明通脹正在持續放緩。

Nick Timiraos稱，美聯儲官員正試圖平衡兩種風險：一種是他們放松政策的速度太慢，經濟會在利率上升的重壓下崩潰。另一種情況是，他們過早地放松了貨幣政策，使通脹在遠高於2%目標的水平上變得根深蒂固。

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